每经记者 陈星 每经编辑 梁枭 孙志成

 “三孩政策”出炉后，辅助生殖行业不断传出利好消息。今日（2月21日），据北京市医保局消息，拟对63项医疗服务价格项目进行规范调整，并将16项辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销范围，基本涵盖了北京市公立医疗机构开展辅助生殖的常用技术。

 受利好消息刺激，今日资本市场辅助生殖板块表现强势。A股方面，达嘉维康（301126）（301126，SZ）、康芝药业（300086）（300086，SZ）、悦心健康（002162）（002162，SZ）、汉商集团（600774）（600774，SH）、麦迪科技（603990）（603990，SH）等涨停。港股方面，主营下游辅助生殖服务的锦欣生殖（1951，HK）和主营辅助生殖器械的贝康医疗-B（2170，HK）盘中涨幅也一度超过10%。

 数据显示，截至2021年11月底，去年中国辅助生殖行业投融资规模超36亿元，至少有9家公司先后获得融资或被收购。但目前，国内辅助生殖服务的渗透率还远低于欧美等成熟市场。

 “入保”项目最高价格超5000元

 辅助生殖技术项目首次纳入医保在北京落地。

 今日（2月21日），据北京市医保局官网，北京市医疗保障局、北京市卫生健康委员会、北京市人力资源和社会保障局发布《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》（以下简称《通知》），北京拟对63项医疗服务价格项目进行规范调整，并将16项辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销范围。新政策将于3月26日落地，适用于北京市公立医疗机构，非公立医保定点医疗机构参照执行。

 《通知》内容显示，将对63项医疗服务价格项目进行规范调整，并明确基本医疗保险报销政策。其中对体外受精胚胎培养等53项辅助生殖技术项目进行了统一定价，基本涵盖了北京市公立医疗机构开展辅助生殖的常用技术；同时结合医疗机构、行业协会的专业建议，对皮下注射等10项现行医疗服务价格项目进行常态化调整。

 其中，《通知》将门诊治疗中常见的宫腔内人工授精术、胚胎移植术、精子优选处理等16项涉及人群广、诊疗必需、技术成熟、安全可靠的辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销范围。

 记者注意到，16项纳入医保甲类报销范围的辅助生殖技术的项目价格从180元到五千余元不等，其中价格最高的技术项目为5050元/每个胚胎的胚胎单基因病诊断。项目类型则涵盖人工授精、胚胎的移植与培养等多种服务项目。

 价格为5050元的胚胎单基因病诊断项目

 受消息刺激，今日辅助生殖板块表现强势，达嘉维康、康芝药业、悦心健康、汉商集团、麦迪科技等股票涨停。港股方面，主营下游辅助生殖服务的锦欣生殖和主营辅助生殖器械的贝康医疗盘中涨幅也一度超过10%。

 辅助生殖项目纳入医保早有迹象。去年9月，国家医保局就曾公开表示，为促进人口长期均衡发展，医保部门已经将符合条件的生育支持药物溴隐亭、曲普瑞林、氯米芬等促排卵药品纳入支付范围。同时，在诊疗项目方面，将指导各地，立足“保基本”的定位，在科学测算，充分论证的基础上，逐步把医保能承担的技术成熟、安全可靠、费用可控的治疗性辅助生殖技术按程序纳入医保支付范围。

 此次北京将16项辅助生殖项目纳入医保也是国家医保局前述表态之后首次落地。

 行业玩家数量少，价格难降

 据了解，目前在临床上应用较广的辅助生殖技术类型主要有试管婴儿技术（IVF）、人工授精技术（AI）两大类，试管婴儿技术的整体妊娠率为40%～60%，高于人工授精技术，因此试管婴儿技术是目前辅助生殖的主导技术。

 广东省人民医院妇产科生殖科主任医师王海英在接受媒体采访时表示：“（在她所在的中心）做一次试管，大概是花4万（元）人民币的水平。主要的费用包括一些辅助生育前的身体评估，是否有遗传病、是否能够生育等身体检测，还包括促排卵的药物、取卵的费用、胚胎的培养，最后胚胎的移植。这些费用加起来，在一次促排卵当中，大概是4万（元）人民币左右。”

 西南证券研报也显示，据测算，国内的辅助生殖治疗费用大约为1.2万元，药品费用则约在1.2万元至1.5万元，其余检测及相关费用大约为1万元。因此，IVF单周期总价则约在4万元上下，属于费用较高，消费与刚需属性并存的治疗方式。

 由于辅助生殖服务的高价属性，服务提供机构的利润水平也相当可观。以有辅助生殖“第一股”之称的锦欣生殖为例，2017年至2020年，锦欣生殖的毛利率分别为45.6%、44.8%、49.5%和39.7%。公司表示，2020年毛利率有所降低是受新冠疫情影响所致。

 高价同时对应低渗透率。中信证券数据显示，目前我国辅助生殖的渗透率约为7%，远低于欧美市场的渗透率。

 曾在国内某三甲医院生殖科工作的副主任医师王悦（化名）对记者表示，不管是国内公立医院生殖中心还是私立生殖服务机构，利润水平都高于成熟市场的相关医疗机构。“辅助生殖服务利润高，主要还是牌照稀缺、技术服务收入较高等原因所致，机构前期投入一般较大。运营稳定后，一个月（接收）二、三十个病人基本就可以覆盖成本”。

 王悦所说的“牌照稀缺”造成辅助生殖还是“少数玩家”的市场，这也在一定程度上导致辅助生殖的价格难降。妇幼健康司发布的数据显示，截至2020年12月，经批准开展人类辅助生殖技术和设置人类精子库的医疗机构名单仅536家，具备PGD（第三代试管婴儿）服务资质的机构则不足百家。

 “政策鼓励具有高价值的医疗服务收取对应费用，在辅助生殖领域也有很多差异化或多层次服务需求。医保的基本原则还是‘保基本’，所以不会对下游机构的服务收费造成太大影响，但是对提高辅助生殖服务的渗透率是有益的。”王悦补充道。

 值得注意的是，根据中国人口协会、国家卫健委发布的数据显示，中国的不孕不育发病率持续上升，在1995年的时候，中国的不孕不育率仅有3%左右，2012-2019年期间，中国的不孕不育人数迅速从4000万大关上升到5000万大关，整体的不孕不育率上涨到了16.4%的水平。

 2019年，锦欣医疗谋求港股IPO时发布的招股说明书曾写到：2017年中国大约有4770万对不孕症夫妇，预期于2023年将增加至约5620万对。2017年，约有527000名患者在中国接受辅助生殖服务，并预期将于2023年增长至约956000名，复合年增长率达到10.4%。

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